明代才子未央生，自恃才高俊秀，認為人生苦短，應該追求人世間的性愛極樂。他邂逅了道學宿儒鐵扉道人的女兒鐵玉香，二人一見鐘情，郎才女貌，未央生隨即拜堂成親，入贅為婿。然而，玉香自幼受乃父道學濡染，端莊持重，不諳床笫之事、魚水之歡；令一心追求性愛極樂的未央生感到味同嚼蠟。縱然彼此相愛，未央生亦始終為此大感遺憾。一次，未央生被引見造訪藩王（寧王）的“絕世樓”，寧王為人好大喜功，喜收集絕世珍藏，從字畫、古董珍品，到絕世奇才，均無一遺。未央生以其監賞奇才，被寧王招為上賓，被引領進入“極樂閣”。“極樂閣”可謂浮世中的酒池肉林－眾人沉溺色欲當中，做盡極盡荒唐之事；未央生置身其中，頓感血脈沸騰，眼界大開。寧王麾下攜有兩大絕色美女，包括：床上功夫絕世的瑞珠、冷艷但有強烈暴虐傾向的冬梅。未央生得寧王賞賜，遂跟兩人夜夜癡纏，可是，卻在過程中發覺仰自己的塵柄過于短小，自慚形穢。及后，未央生得遇極樂老人－一個容貌為美女，但實為年花甲、采陽補陰天下第一的方士。在其安排和指導下，未央生不單換上雄驢的性器，還練成了房中秘術。超人的床技令他成為天下第一的性技高手，終日肆意追求愛欲帶來的快感。快活不知時日過，玉香獨守空房，斯人獨憔悴，最后在父親及鄉眾的壓力下，選擇跟未央生仳離。玉香的離開令未央生更肆意縱情于色欲里。然而，一切皆非偶然，所有奇遇其實都是預先安排給他倆的殺身陷阱。